【报告】2022年纯碱行业报告

  物理性质方面，常温下纯碱外观为单斜针状结晶，或白色粉末状，易溶于 水，具有一定的吸水性。化学性质方面，纯碱可分别与酸、碱、盐发生化 学反应。例如当纯碱与氢氧化钙等碱发生复分解反应时，可生成氢氧化钠，这是工业中常用的制备烧碱的方法。绝大部分纯碱被大范围的应用于工业，如轻工日化、石油、国防、建材、医药等领域。

  纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种，其产品特性和生产方法均有不同。两者的化学式没有一点不同，区别仅在于物理形态。以密度为主要划分标 准：轻质纯碱密度为 500-600 kg/m3，表现为白色粉末状；重质纯碱密度为 1000-1200 kg/m3，表现为白色颗粒状。重质纯碱相较于轻质纯碱密度更高， 吸湿性更低。在生产方法上，轻质纯碱可通过氨碱法或联碱法制得；重质 纯碱则通过对轻质纯碱进行水合法或挤压法获得，也可通过天然碱法直接 生产获取。

  纯碱的生产可分为合成碱法与天然碱法。合成碱法包括氨碱法与联碱 法，是我国纯碱生产的主要工艺，产能占比合计约为 95%。其余纯碱的生 产则通过天然碱法。天然碱法又分为蒸发法和碳化法两种，应用时根据天 然碱矿主要成分的不同进行选择。

  氨碱法是通过向饱和食盐水中通入氨气，吸收二氧化碳，最后进行煅烧制得轻质纯碱。其上游原料为石灰石和原盐。该方法的主要优点为生产规模大。但同时生产过程需要较多的原料供给，原盐利用率低，且产生大量废液废渣，对环境污染严重。2021 年国内氨碱法的产能占比为 46%。

  联碱法是对氨碱法来加工改进，利用不一样温度下的溶解度变化，与合成氨厂联合生产纯碱与氯化铵两种产品，所需原料为合成氨和原盐。该工艺将原盐的利用率提高至 95%以上，并省去了石灰石等资源的投入，降低了原料运输成本，减少了废液废渣的排放量。但该方法将合成大量副产物氯化铵，实际成本并没有降低。在我国联碱法使用率最高，2021 年产能占比达 49%。

  天然碱法原材料为天然碱矿，通过对天然碱矿物进行一系列溶解、过 滤、蒸发、结晶等工序来制取纯碱。天然碱法的优点是生产流程简单、 成本低，但由于天然碱矿资源的稀缺性，仅有少数国家使用这种制碱工艺。2021 年国内天然碱法的产能占比为 5%。

  我国纯碱生产基本可满足国内下游生产要，自给能力较强。产量和进口方面，2017-2021 年我国纯碱产量大致维持在 2500-2700 万吨/年左右， 产量与表观消费量较为接近，开工率基本保持在 76%以上。其中 2020 年进口量约占表观消费总比重的 1.5%，已实现自给自足，且自给能力较强。出口方面，2017-2020 年全年出口量维持在 130-150 万吨/年左右，2020 年出口量占比约为 5.6%。2021 年由于海外疫情反复，船运受阻等原因，出口量下降为 75.9 万吨，同比降低 81.5%。

  近 5 年国内纯碱产能增速较缓。2021 年我国纯碱总产能为 3416 万吨， 同比增长 2.68%；以 2017 年的总产能 3119 万吨为基准，年复合增长率为 2.30%。同时，2021 年有效产能 3231 万吨，同比增长 2.83%；以 2017 年的有效产能 2924 万吨为基准，年复合增长率 2.53%。总产能及有效产能均处于低速增长状态。

  开工率维持高水平。2017-2021 年，我国纯碱行业开工率维持在高位区 间，其中 2017-2019 年开工率均在 80%以上。由于疫情原因，2020 年开工 率下降至 76.8%，2021 年国内疫情得到控制开工率基本恢复到疫情前的水 平，为 79.5%。因开工率一直处在高位，产能处于低速增长状态，使得近 5 年纯碱产量保持稳定水平。

  行业竞争非常激烈，产能分散度高。2021 年，纯碱行业在产厂家共有 43 家。其中，产能超百万吨的厂家有 13 家，超两百万吨的厂家仅有 3 家，即

  金山化工、山东海化、三友化工，其产能分别为 330 万吨、300 万吨、230 万吨。2021 年行业产能前五企业的总产能为 1160 万吨，行业集中度 CR5 为 34%，属于寡占型市场结构，产能分散度高，市场之间的竞争激烈。从纯碱产能的区域分布上来看，华东区域和华中区域产能占比最高，分别为 37.2%、 23.2%。

  短期内新增产能较少，未来新增产能集中于天然碱法。据不完全统计，近三年内全国拟新增产能合计 669 万吨。从投产时间来看，2021 年共新增 投产 44 万吨，2022 年拟增 85 万吨，2023 年拟增 540 万吨。新增产能短期 内数量较少，投产期较长。从产能工艺来看，联碱法、天然碱法预期分别 增加 129 万吨、540 万吨，长久来看未来产能增长主要集中于天然碱法工艺。

  部分氨碱法产能退出市场。2021 年年底，连云港碱业正式停产，其 130 万吨氨碱装置退出市场，占全国总产能的 3.81%。2023 年，南方碱业预计退出 60 万吨氨碱法产能。2021-2023 年内全国合计退出氨碱法产能 190 万吨，占 2021 年全国总产能的 5.6%。根据新增和退出产能数据，预计 2021-2022 年全国净新增产能为 1 万吨。在疫情后经济复苏下游需求量开始上涨的背景下，旧产能的退出将对 2022 年纯碱供给造成一定压力。

  纯碱库存季节性特征显著。从 2019-2022 年的纯碱库存数据分析来看，每年 均有相似走势。每年年底和次年 1 月-2 月为累库期，期间多数情况下库存 上升至高位；下半年 7-11 月为库存释放期，期间库存由高位下降至低位。我们分析问题大多有两方面：一方面，行业夏季将进行集中检修，导致开工率及产量有所下滑，库存随之减少；另一方面，年底和春节期间为下游房地产行业施工淡季，需求端采购意愿一般。

  目前纯碱库存偏高，下半年有望回落。2022 年以来，国内纯碱工厂库存由年初的 150 万吨下降到 2 月 25 日的 103 万吨，截至 3 月 25 日回升至 120 万吨的高位。根据纯碱库存的季节效应，我们预计下半年在需求的带动下库存将有望回落。

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